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2018-10-23

  市场综述:本周A股市场大幅上涨,上证综指报收于2797.5,环比涨4.3%;深证综指报收于8409.2,涨3.6%;创业板指报收于1411.1,涨3.3%;申万交运指数报收于2262.9,涨4.6%。交运转业子板块全数上涨,此中航空板块涨幅最大(10.3%),其次为机场板块(5.2%)。本周交运板块涨幅前三为飞力达(18.9%)、申通快递(15.8%)、中国国航(15.7%);跌幅前三为德新交运(-11.0%)、览海投资(-4.2%)、宜昌交运(-1.8%)。

  航空机场板块:航空板块,冬春换季即将到来,民航局明白对峙控总量调布局,时辰增量仍相对严重。我们认为在总量节制大标的目的不改、吞吐量排名靠前的机场施行率根基触及极限的布景下,冬春季民航供给增速将逐渐放缓,同时票价鼎新稳步推进,淡季价钱同样无望较着苏醒。此外,10月航空火油价钱估计将落于5850元/吨附近区间,即将冲破调整阈值,我们测算800公里以上、以下航路元,进一步对冲增量航油成本,继续保举三大航,关心春秋,吉利。

  机场板块,得益于宽体机投放及客座率上行,枢纽机场航空性收入仍有必然提拔空间;非航收入消费属性更强,具备远期成长性。枢纽机场估值系统已从过去的公用事业属性逐渐向消费属性过渡,且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,无望在将来相当长的时间内享受估值溢价,持久保举上海机场、首都机场股份,秒速赛车关心白云机场。

  物流快递板块:快递板块,本周快递公司通知布告8月运营数据,营业量增速上,韵达增速49.5%,申通增速46.1%,圆通增速35.2%,顺丰增速27.69%。临近双十一前,中通率先发布10月1日起调整全国至上海地域的快递费用,后续灵通系公司很可能继续跟进,我们看好旺季调价将成为快递板块反弹的催化剂,别的受双十一影响我们估计九月底至十月快递板块或将有超额收益,继续保举申通快递,公司对焦点资产的收购逐渐落地,增速大幅度修复,估值性价比高,同时关心分析物流龙头顺丰的投资机遇。物流板块,航空快递建发股份“后埔-枋湖旧村革新项目”一级开辟项目落地,该地块于9月20日出让,成交总价57亿,该地块所带来的收益将于地块交付于受让人时确认,公司估计带来的归母净利润规模在17年归母净利润的20%以上,即6.7亿以上,建议关心建发股份。

  航运口岸板块:航运板块,本周SCFI环比下跌2.1%至890.2点此中,欧线美元/TEU,地中海线美元/TEU;美西线美元/FEU,美东线美元/FEU。本周美国颁布发表9月24日起对产自中国的2000亿产物加征10%关税,且2019年1月1日起税率将提高到25%。我们认为美国经济数据强劲且需求兴旺叠加当前商业战持续发酵下货主、商业商加紧提前出货,美线月,后续跌价环境有待观望,投资机遇更多来自旺季下的阶段性跌价以及灰心预期下的反弹机遇,关心中近海控。口岸板块,口岸行业面对国际以及中美商业摩擦,叠加国度降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机遇更多来自业绩确定性增加以及持久受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,持久看好上港集团,关心日照港、唐山港。

  铁路公路板块:铁路板块,当前的环保政策是铁路货运根基面上升的要素,空气污染管理的逻辑鞭策公转铁进度持续进行,投资上选择根基面改善+国企鼎新的公司,继续保举三只铁路股:1)铁龙物流:本年继续受益于公转铁、沙鲅线无望量价齐升释放业绩弹性,别的公司运营铁路特种集装箱营业,营业拓展空间庞大,2018年业绩估值21倍;此外继续保举大秦铁路(现金流优异,股息率高),广深铁路(PB低,地盘+客票)。公路板块,交通运输部8月提到《收费公路办理条例》修订方案已构成,正在收罗相关部委和处所当局的看法,我们认为降低通行费收益可能会带来收费期耽误。公转铁因区域货种布局分歧将对京津冀地域公路货运带来较大压力,南方公路货运影响无限。策略方面,自下而上精选股息不变、估值合理的标的,建议关心粤高速A、宁沪高速、深高速。

  投资建议:申通快递、顺丰控股、中国国航、南方航空、东方航空、吉利航空、上海机场、首都机场股份、白云机场、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路,关心韵达股份、粤高速A。



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