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【交通运输行业】点评演讲:减税预期利好行运重点关心航空+快递

2019-03-06

  本​篇演讲测算了增值税下调对交运板块的影响,重点关心了航空和快递这两个行业,将来行业将会受益于税率下调,行业利润增加可期,维持对行业的投资评级至“保举”。

  增值税呈下调趋向,减税预期利好交运。增值税是我国第一大税种,17年增值税收入占总收入近四成。跟着16年“营改增”全面推广,增值税先后两次鼎新,当前税率为16%、10%和6%三档。19年预期税率进一步下调,次要概念为三档并两档(10%,6%)、全数税率下调1%。交运转业属于人工稠密型+本钱稠密型行业,成本中折旧+人工占比高,不成抵扣进项税较高,现实上减负结果较好,对利润增厚结果较着。

  增值税为价外税,企业议价能力决定利润弹性。增值税并不间接影响企业利润表中收入和成本目标,增值税下调对盈利影响取决于企业议价能力。航空业中的三大航以及快递业中的顺丰劣势较着。?航空业对税率敏感性大,三大航利润或将添加2亿。航空快递增值税下调将显著增厚航空公司客货运账面收入,且国内线营业体量越大的公司获益越显著。以17年财政收入为基准,假设全数税率下调1%,测算国航、南航、东航税前利润增加别离为2.44亿元、2.43亿元、1.07亿元。

  快递业销项税下调增厚营收,顺丰、德邦受益较大。以2017年财政数据为基准,假设全数税率下调1%,测算顺丰、德邦、圆通、韵达、秒速赛车开奖直播申通新增收入别离为6.71亿、1.85亿、1.76亿、0.87亿、1.2亿。总体来说,收入体量较大,不成抵扣成本占比力高的公司将会收益更多,例如顺丰和德邦。秒速赛车开奖平台▓



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