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强于大市评级]交通运输行业钻研周报:精选低估值快递 等候航空反

2018-08-29

  [强于大市评级]交通运输行业研究周报:精选低估值快递 等候航空反弹行情

  市场综述:本周A 股市场小幅反弹,上证综指报收于2729.4,环比涨2.3%;深证综指报收于8484.7,涨1.5%;沪深300指报收于3325.3,涨3.0%;创业板指报收于1450.1,涨1.1%;申万交运指数报收于2252.2,涨1.3%。交运转业子板块全数上涨,此中公交板块跌幅最大(3.6%),其次为航空板块(3.0%)。本周交运板块涨幅前三为德新交运(61.1%)、普路通(17.0%)、览海投资(10.4%);跌幅前三为飞马国际(-9.9%)、密尔克卫(-7.6%)、永安行(-4.3%)。

  航空机场板块:航空板块,吉利航空披露中报,收入同比增18.3%,归母净利6.18 亿,同比降1.1%。民航空域资本严重常态化,时辰增量持续受限很可能成为趋向,将来旺季以至淡季的航班起降增量或均将遭到政策管制,利好供需改善。我们估计9 月800 公里以上航路附加费收费尺度可能上调至20 元,进一步减轻油价压力。此外,央行重启人民币对美元两头价报价“逆周期因子”不变汇率,人民币贬值压力短期无望较着缓解,航空股投资情况将显著转暖。继续保举三大航,关心春秋,吉利。机场板块:上海机场披露中报,收入45.04 亿,同比增加15.6%,归母净利20.22 亿,同比增加19.2%航空主业稳健增加,非航收入仍连结较快增速。枢纽机场估值系统已从过去的公用事业属性逐渐向消费属性过渡,且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,无望在将来相当长的时间内享受估值溢价,持久保举上海机场、秒速赛车开奖直播首都机场股份,关心白云机场。

  物流快递板块:快递板块,本周顺丰、申通与圆通先后发布上半年财报:顺丰入425.04 亿元(+32.16%),归母净利润22.34 亿元(+18.59%);申通收入66.42 亿元(+19.43%),归母净利润8.67 亿元(+16.21%);圆通收入120.66 亿元(+46.95%),归母净利润8.01 亿元,(+15.69%)。投资上,主逻辑在于行业款式尚未确定+集中度提拔的预期下,增速成为公司估值的主导,短期建议关心估值较低的申通快递与圆通速递鄙人半年可能的好转,以及顺丰的投资机遇。物流板块, 7 月1 日起全面禁止不合规车辆运输车通行。上半年因套牌车辆及管理不及时等缘由不合规车辆退出不及预期,当前需持续关心不合规运力能否被加快裁减出市场,以及整车物流提价的力度能否超预期,建议关心长久物流。

  航运口岸板块:航运板块,本周SCFI 环比上涨1.1%至901.7 点,此中欧线 美元/TEU,地中海线 美元/TEU;美西线 美元/FEU,美东线美元/FEU。本周四中美两边各自对其160 亿美元进口产物加征25%关税正式生效,我们认为商业战前夜货主加紧提前出货叠加集运旺季到来,短期来看美线价钱还将可能抬升。集运板块在履历八年的产能消化期之后,总体供需虽有局部改善,但海外宏观出格是商业摩擦的愈演愈烈,及带来衍生的油价和汇率波动,会给航运带来不确定性和灰心预期,投资机遇更多来自旺季下的阶段性跌价以及灰心预期下的反弹机遇。口岸板块,口岸行业面对国际以及中美商业摩擦,叠加国度降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机遇更多来自业绩确定性增加以及持久受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,持久看好上港集团,关心日照港、唐山港。

  铁路公路板块:铁路板块,广深铁路披露半年报实现收入95.28 亿元,同比增13.26%,净利润6.54亿元,同比增28.58%。行业上铁路货运根基面持续进入上升通道,我们认为当前铁路板块在根基面向上、估值具备平安边际以及可能具有政策刺激的前提下具备较强设置装备摆设价值。投资上选择根基面改善+国企鼎新的公司,继续保举三只铁路股:1)铁龙物流:本年继续受益于公转铁、沙鲅线无望量价齐升释放业绩弹性,别的公司运营铁路特种集装箱营业,营业拓展空间庞大,2018 年业绩估值22倍;此外继续保举大秦铁路(业绩与现金流优异,股息率高),广深铁路(PB 低,客票+地盘)。公路板块,8 月24 日交通运输部传递试点打消高速公路省界收费站环境,将来将由试点省份向全国范畴逐渐拓展,我们认为此举将可以或许带来通行效率的提拔。策略上我们建议寻找业绩确定、估值平安、航空快递股息不变的投资标的,焦点关心:粤高速A、深高速、宁沪高速。



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